Πολύτιμα μέταλλα σε φάση διόρθωσης

Ένα από τα γεγονότα που στιγμάτισαν τις διεθνείς χρηματαγορές τους πρώτους μήνες του 2011 ήταν η ξέφρενη άνοδος στις τιμές των εμπορευμάτων. Η συγκέντρωση κεφαλαίων που αναζητούσαν διεξόδους επένδυσης ήταν η βασικότερη ίσως παράμετρος για την αύξηση των τιμών. Η προσφορά χρήματος αυξήθηκε ιδιαίτερα στις αναδυόμενες αγορές, όπως την Κίνα κατά 17% και την Ινδία κατά 15%. Το γεγονός ότι την ίδια περίοδο δεν καταγράφηκε ανάλογη αύξηση του ρυθμού ανάπτυξης του ΑΕΠ σημαίνει ότι τα προσφερόμενα κεφάλαια δεν επενδύθηκαν σε παραγωγικούς τομείς της οικονομίας. Μία από τις σημαντικότερες διεξόδους τους ήταν η αγορά εμπορευμάτων, συμπεριλαμβανομένων των τιμών των τροφίμων.

Η αύξηση των προσφερόμενων κεφαλαίων οφείλεται κατά κύριο λόγο στην πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης των παγκόσμιων κεντρικών τραπεζών. Η Fed προσπαθεί να αποτρέψει την οικονομική καταστροφή των ΗΠΑ αγοράζοντας κρατικά ομόλογα. Μέσω του 2ου προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης μόνο, “δημιουργήθηκαν” 2 τρις νέα δολλάρια.

Δύο άλλοι παράγοντες που συνεισφέρουν επίσης στην άνοδο των τιμών των εμπορευμάτων είναι

1. η απομάκρυνση των επενδυτών από τα νομίσματα και

2. η πολιτική της Κίνας, ιδιαίτερα απέναντι στον χρυσό.

Όσον αφορά την πρώτη παράμετρο, είναι χαρακτηριστική η συμπεριφορά των επενδυτών απέναντι στο δολλάριο ΗΠΑ, που φαίνεται να χάνουν σταδιακά την εμπιστοσύνη τους στην μεγαλύτερη οικονομία.

Η κατάσταση θα μπορούσε ήδη να ήταν πιο ζοφερή για το αμερικανικό νόμισμα αν δεν κατείχε τον ιδιαίτερο ρόλο του νομίσματος τήρησης αποθεματικών παγκοσμίως. Ωστόσο, η “εξέχουσα” θέση του αντιμετωπίζει αρκετούς κινδύνους. Στις 24 Νοεμβρίου 2010, η Κίνα και η Ρωσία παραιτήθηκαν επισήμως από το δολλάριο για τις μεταξύ τους συναλλαγές και συμφώνησαν να χρησιμοποιούν η μία το νόμισμα της άλλης. Η τυχόν απώλεια της ηγεμονίας του δολλαρίου στις συναλλαγές πετρελαίου θα ήταν το γεγονός με τις δυσμενέστερες επιπτώσεις στην οικονομία των ΗΠΑ, διότι αυτές είναι ο κύριος λόγος τήρησης αποθεματικών σε δολλάρια από όλες τις χώρες.

Όσον αφορά την πολιτική των αναδυόμενων οικονομιών απέναντι στα πολύτιμα μέταλλα και ειδικά της Κίνας απέναντι στον χρυσό, αυτή προέρχεται κυρίως λόγω των φόβων για αύξηση του πληθωρισμού. Η μεγαλύτερη ζήτηση για τον χρυσό και το ασήμι προέρχεται από την Κίνα, στην οποία η αύξηση του πληθυσμού και ο ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας οδηγούν σε ενδυνάμωση της μεσαίας κοινωνικής και οικονομικής τάξης που επιθυμεί να προστατεύσει τον νεοαποκτηθέντα “πλούτο” της.

Στην Ινδία επίσης, οι συνολικές ετήσιες εισαγωγές χρυσού αυξάνουν συνεχώς τα τελευταία χρόνια. Επιπλέον, η Κίνα και η Ρωσία απαιτείται να αποκτήσουν χρυσό για να μπορούν να αυξάνουν τα αποθεματικά τους. Μεταξύ Δύσης και Ανατολής υπάρχει μια σημαντική διαφορά στον τρόπο που αντιμετωπίζεται ο χρυσός. Η Δύση αντιμετωπίζει τα πολύτιμα μέταλλα ως μέσο εναλλακτικής επένδυσης και αυξήσεις των τιμών τους θεωρούνται ενδείξεις μελλοντικής οικονομικής αστάθειας και αβεβαιότητας. Αντίθετα, η Ανατολή αντιμετωπίζει τον χρυσό ως περιουσιακό στοιχείο.

Με βάση τα παραπάνω, η μεσομακροχρόνια άνοδος των τιμών των εμπορευμάτων έχει πολλούς λόγους για να συνεχιστεί. Στην παρούσα φάση όμως, εξελίσσεται η αναμενόμενη διορθώτική κίνηση των περισσότερων αξιών της αγοράς αυτής, που έχει ήδη παρουσιαστεί στους συνδρομητές μας από τα τέλη του προηγούμενου μήνα.

Ξεκινώντας από την τιμή του αργύρου που είχε παρουσιάσει και τα περισσότερα στοιχεία υπερβολής στην ανοδική του κίνηση, είχε επισημανθεί ότι

{... κάποια βραχυχρόνια διορθωτική κίνηση είναι πιθανό να μεσολαβήσει, όπως παρατηρείται συνήθως έπειτα από μια παρατεταμένη άνοδο, ειδικά όταν αυτή εμπεριέχει τα στοιχεία υπερβολής που παρουσιάζει η συμπεριφορά της τιμής του αργύρου. Τα υπεραγορασμένα επίπεδα του τεχνικού δείκτη RSI (τόσο σε εβδομαδιαίες όσο και μηνιαίες τιμές) αποτελούν ένα από τα στοιχεία που συνηγορούν προς την κατεύθυνση αυτή. ...}

Στα επικαιροποιημένα διαγράμματα εβδομαδιαίων και μηνιαίων τιμών που ακολουθούν φαίνεται η υποχώρηση που έχει ήδη ξεκινήσει το ασήμι. Η εμφάνιση των αρκετά έντονων ρευστοποιήσεων ξεκίνησε αμέσως μετά την επισήμανσή μας.

Για την τιμή του χρυσού, η εκτίμησή μας ήταν ότι

{... η εκκίνηση μιας αξιόλογης διόρθωσης είναι πιθανό να λάβει χώρα μετά την προσέγγιση της περιοχής των 1550-1600 $ όπου συναντά δύο σημαντικές μακροχρόνιες αντιστάσεις. Τη σημασία της αυξάνει και η γραμμή περιορισμού ΑΜ110 που διέρχεται από την περιοχή. Η προσέγγισή της έχει γίνει δυνατή μετά την πρόσφατη ανοδική διάσπαση της ζώνης συσσώρευσης μεταξύ 1320-1430 $. Στη συνέχεια είναι αρκετά πιθανό να χρειαστεί να μεσολαβήσει κάποια σημαντική διόρθωση. …}

Η τιμή του χρυσού έχει ήδη προσεγγίσει την περιοχή τιμών που έχει χαρακτηριστεί ως πιθανότερη για τη διακοπή της μεσοχρόνιας ανοδικής της πορείας. Η επιστροφή της κατ’ ελάχιστον στη γραμμή Σ107 το επόμενο διάστημα συνιστά το πιο πιθανό βραχυχρόνιο διορθωτικό σενάριο. Επίσης πιθανός στόχος θεωρείται η περιοχή των 1320-1350$.